cmd体育怎么下注
靚麗橙
天空藍
憂郁紫
瑪瑙紅
炫酷黑
深卡色
黎明
收起
×
下載APP
反饋意見

意見反饋

反饋內容(*必填)
聯系方式
首頁>今日關注>

正文

匯率操縱國?合法、合理、合規性都不足

2019年08月10日 14:15來源:263財富
責任編輯:第一黃金網
摘要
當地時間8月5日,美國財政部突然發布聲明,認定中國為匯率操縱國。這是美國自1994年12月以來再次將中國定為匯率操縱國。

當地時間8月5日,美國財政部突然發布聲明,認定中國為匯率操縱國。

這是美國自1994年12月以來再次將中國定為匯率操縱國。

匯率操縱國?合法、合理、合規性都不足

國是直通車 李穎攝

什么是匯率操縱?什么是匯率操縱國?這個概念沒有統一的認識。

匯率操縱國是上世紀70年代才正式出現的一個概念。隨著布雷頓森林體系崩潰,全球貨幣進入主權信用貨幣時代,各國貨幣已經成為無共同貨幣基礎、無統一匯率制度、無協調管理機制的“三無”體系。聯合國193個成員國中,有180多種官方貨幣。由于缺乏共同基礎,各國貨幣的匯率制度五花八門,包括自由浮動,固定匯率,以及兩者之間的匯率制度安排。匯率操縱國就是在這個大背景下產生的。

有關貨幣操縱的概念與指控,其根源在于調整后于1978年生效的新《IMF協定》。該協定第4條:“各會員國都應避免操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支有效的調整,或取得對其他會員國不公平的競爭優勢。”2007年,IMF新增了“貨幣的根本性偏差”概念,作為判斷是否存在貨幣操控的基礎,并進一步明確了貨幣操縱概念,指會員國通過實施旨在影響且實際影響了匯率水平的政策,造成幣值低估的根本性偏差,以擴大凈出口。

在這里,IMF提出認定匯率操縱的基本標準:一是主觀要件,即成員國采取各種政策措施,意在影響匯率變動,以及故意壓低匯率以圖獲得競爭優勢,增加凈出口;二是客觀要件,即采取了各種政策實施,實質性影響了匯率變動,導致匯率出現根本性偏差,即使得該國的實際有效匯率(不是名義的雙邊匯率)偏離了均衡水平(符合經濟基本面的經常賬戶所對應的匯率水平)。

美國根據IMF的相關規定,包括《2007年貨幣匯率監督改革法案》及2011年修正案等,將匯率操縱正式立法,并進行了擴展和濫用,成為美國對外施壓的工具。

美認定中國為匯率操縱國的合法性、合理性和合規性不足。

(一)先說法理基礎。關于匯率操縱國認定,本次是根據《1988年貿易和競爭力綜合法案》對中國進行認定的,是所有法律中,認定標準最寬泛的一種。該法案規定美國財政部需要定期(每半年一次)對外國匯率政策進行評估,以判斷貿易伙伴是否通過操縱匯率獲取不正當貿易收益;提供了界定的兩大標準,即存在對美巨大貿易順差和大規模經常賬戶盈余。法案規定,需要在咨詢國際貨幣基金組織IMF的基礎上,判斷某國是否操縱了匯率,被認定為操縱匯率的國家,美國國會可通過決議對該國采取懲罰性措施。

本次美國財政部的認定雖早有醞釀,但還是倉促間推出的,明顯有政治施壓的痕跡,存在諸多不符合法律邏輯的地方。即使美適用的是美國最為寬松的法律,該認定也存在諸多漏洞:

一是主觀要件不足。美國沒有充足證據表明中國央行希望影響匯率,并企圖擴大出口。事實上,中國央行和其他官方機構已經多次表明,中國并不追求順差,并且通過進口博覽會等舉措,大力擴大進口。而且,隨著中國進出口大致平衡以及中國日益融入全球產業鏈,過度壓低匯率,刻意追求凈出口順差,對中國經濟反而有傷害。

二是客觀條件缺乏。近半年來,中國并無持續、大規模干預外匯市場的動作,尤其是近日人民幣“破7”,更不是中國央行主動為之,而是美國大規模征關稅的市場自然反應。

如果按照更嚴格的《2015年貿易便利與強化法案》所規定的三大條件,中國更不符合匯率操縱國的標準:一是與美雙邊貿易順差超過200億美元;二是經常賬戶順差占GDP比重超過2%;三是通過購買外幣持續干預外匯市場(至少在12個月的6個月)。

當前中國對美順差3300多億美元,符合第一個條件,但這是兩國經濟結構性原因導致的,且大部分出口是美商所為。

2018年我國經常賬戶盈余/GDP比重為0.39%,遠低于2%,即使2019年表現較好的第一季度,也僅為1.55%。

至于外匯市場購買外幣,2014年6月-2016年,中國外匯儲備不斷下降,從4.1萬億美元降至3.1萬億;2017年至今,外儲基本穩定在3.1萬億左右,并沒有持續購買、囤積外幣的行為。如果時間放遠一點,根據BIS統計,2005年至2019年6月,人民幣名義有效匯率升值38%,實際有效匯率升值47%,人民幣是G20當中最強勢的貨幣,也是全球范圍內升值幅度最大的貨幣之一。

再從時間上看,要有持續干預外匯市場的行為,這個持續性時間必須是至少6個月,但剛剛在5月28日,美國財政部還說中國不是匯率操縱國,怎么5月底至今才2個月零幾天,美國就把中國認定為匯率操縱國了?

(二)再說說學理基礎。判定匯率操縱,一個重要基礎是人民幣必須存在“貨幣根本性偏差”,即偏離均衡匯率的情況。從經濟學上講,均衡匯率是理論上的概念,指的是一國宏觀經濟實現內外部均衡的實際匯率,IMF用三種方法來衡量測算:宏觀經濟平衡法、實際均衡有效匯率法、外部支持法,UNCTAD提出通過單位勞動成本法來計算。不管哪種方法,也不是絕對的,僅僅是大致反映匯率情況,而且,在實際計算中,即使用同一個模型,不同學者得出的結論有時大相徑庭。不管如何,美國要認定中國是匯率操縱國,邏輯上應該指出人民幣現在已經偏離其均衡匯率水平。根據《貨幣匯率監督改革法案》,也應該提出。但是,美國財政部的聲明絲毫沒有提到“貨幣根本性偏離問題”,這于理于法都說不過去的。實際上,IMF今年剛剛結束對人民幣匯率水平的評估,認為人民幣匯率大體符合基本面,接近均衡匯率水平。這是對美國對中國外匯打壓最大的反駁。

(三)說說國際法基礎。無論根據美國國內法,還是國際法,美國這次認定中國是匯率操縱國都是缺乏基礎的。美國《1988年貿易和競爭力綜合法案》明確規定,需要在咨詢國際貨幣基金組織IMF的基礎上,判斷某國是否操縱了匯率,此次美國財政部并沒有咨詢IMF。從國際法上看,美國無權單方面認定他國幣值低估。涉及匯率方面的國際條約主要有兩個:《IMF協定》與《WTO協定》。《IMF協定》第4條明確規定,成員國在匯率制度方面所承擔的程序上的主要義務是,必須接受IMF的監督,并于IMF磋商。《WTO協定》中,GATT第15條等條款,在判定匯率與貿易關系相關爭議時,規定必須先通過爭端解決機制(DSB)裁決。因此,美國不經國際組織,沒有與中國雙邊協商,單方面認定中國是匯率操縱國,不符合國際法及國際慣例。

通過上面的分析,基本可以斷定:本次美國指控中國操縱匯率,既不符合美國國內法,也不符合國際法,是單邊主義、保護主義的政治化行為,不具有合法性、合理性和合規性,其目的是通過金融霸凌行為,打壓和遏制中國。該行為嚴重破壞國際規則和國際秩序穩定,破壞國際經濟金融穩定。

更多精彩財經資訊,點擊這里下載第一黃金網APP
31 收藏


    相關閱讀

    廣播電視節目制作經營許可證:(京)字第07708號 ICP備案:京17037933號-2 經營許可證編號:1-05121355
    本站鄭重聲明:第一黃金網中的操作建議僅代表第三方觀點與本平臺無關,投資有風險,入市需謹慎。據此交易,風險自擔。

    ICP備案:京17037933號-2

    cmd体育怎么下注 云南快乐10分钟开奖结 pk10一期五码计划 快3网 山西新十一选五开奖 大乐透19031期开奖结果查询 老时时2元走势图 pk10怎么算冠军口诀 今天贵州十一选五开什么号码 云南省3d开奖结果丶 安徽快三走势图分布图