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央行:引導廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配

2019年08月10日 01:01來源:央行
責任編輯:第一黃金網
摘要
中國央行發布2019年第二季度中國貨幣政策執行報告。央行表示,下一階段,穩健的貨幣政策要松緊適度,保持流動性合

中國央行發布2019年第二季度中國貨幣政策執行報告。

央行表示,下一階段,穩健的貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕,適時適度實施逆周期調節,引導廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。

加強宏觀政策協調配合,疏通貨幣政策傳導,創新貨幣政策工具和機制,引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資,更好地發揮貸款市場報價利率(LPR)在實際利率形成中的引導作用,降低小微企業融資實際利率。

加強預期引導,穩定市場預期。把握好處置風險的力度和節奏,穩妥化解中小金融機構流動性風險,堅決阻斷風險傳染和擴散,健全宏觀審慎管理,與金融微觀審慎監管、功能監管和行為監管形成合力,促進金融市場體系健康穩定運行。

必要時加強宏觀審慎管理,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加快發展外匯市場,堅持金融服務實體經濟的原則,為基于實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務。穩步推進人民幣資本項目可兌換,推進人民幣對其他貨幣直接交易市場發展。

下一階段主要政策思路

中國人民銀行將繼續以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,全面貫徹黨中央、國務院決策部署,堅持穩中求進工作總基調,堅持新發展理念,堅持推進改革開放,統籌國內國際兩個大局,統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定,進一步做好“六穩”工作。注重以供給側結構性改革的辦法穩需求,在推動高質量發展中防范化解風險,緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務,創新和完善金融宏觀調控。穩健的貨幣政策要松緊適度,適時適度進行逆周期調節,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配。加強宏觀政策協調配合,疏通貨幣政策傳導,創新完善貨幣政策工具和機制,引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資,進一步降低小微企業融資實際利率。加強預期引導,穩定市場預期。把握好處置風險的節奏和力度,及時化解中小金融機構流動性風險,堅決阻斷風險傳染和擴散,健全宏觀審慎管理,與金融微觀審慎監管、功能監管和行為監管形成合力,促進金融市場體系健康穩定運行。深化金融供給側結構性改革,加快完善金融體系內在功能,形成實體經濟供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環。

一是實施好穩健貨幣政策,適時適度進行逆周期調節,保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架,增強調控前瞻性、針對性和有效性。根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,精準把握好調控的度,加強預期引導,穩定市場預期,繼續靈活運用多種貨幣政策工具組合,平衡好總量和結構之間的關系,發揮各部門的政策合力,從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎,保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。加強宏觀審慎管理,推動商業銀行多渠道補充資本。繼續組織實施好宏觀審慎評估(MPA)相關工作,并不斷改進完善,引導金融機構加大對民營企業、小微企業和“三農”等領域的支持力度,提高金融服務實體經濟的效率。

二是發揮貨幣信貸政策促進經濟結構調整的作用,更好地服務實體經濟。運用好定向降準、定向中期借貸便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具,創新和豐富貨幣政策工具組合,發揮結構性貨幣政策工具精準滴灌的作用,繼續發揮各部門政策合力,引導和支持金融機構優化信貸結構,加大對薄弱環節和重點領域金融支持力度,著力緩解民營和小微企業融資難融資貴問題。開展小微企業信貸政策導向效果評估,強化評估結果運用。指導大型商業銀行下沉金融服務重心、轉變金融服務理念,推動民營銀行和社區銀行發展。進一步完善“三檔兩優”存款準備金政策框架,引導地方法人金融機構業務回歸本源,專注小微等實體經濟金融服務。鼓勵和引導金融機構做好“兩不愁三保障”、產業扶貧、基礎設施建設等扶貧重點領域金融服務工作,加強潛在風險管理,推動金融扶貧可持續開展。做好支持制造業高質量發展、去化過剩產能等重點領域的金融服務,加大對養老、教育、健康等新消費領域,以及創業創新、科技、文化、海洋經濟、戰略性新興產業等國民經濟重點領域的金融支持力度,推動實現更高質量和更充分就業。統籌做好京津冀協同發展、一帶一路、西部大開發、長江經濟帶、軍民融合、鄉村振興等國家重大戰略金融服務。按照“因城施策”的基本原則,堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

三是進一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,提高金融資源配置效率,完善金融調控機制。推進貸款利率“兩軌合一軌”,完善商業銀行貸款市場報價利率機制,更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用。強化央行政策利率體系的引導功能,完善利率走廊機制,增強利率調控能力,健全市場化的利率形成機制。加強對金融機構非理性定價行為的監督管理,發揮好市場利率定價自律機制作用,采取有效方式激勵約束利率定價行為,強化行業自律和風險防范,維護公平定價秩序,保持銀行負債端成本基本穩定。推動小微企業貸款實際利率進一步降低,督促銀行降低貸款附加費用,確保小微企業融資成本下降,更好地服務實體經濟。穩步深化人民幣匯率市場化改革,完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率彈性,發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。必要時加強宏觀審慎管理,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加快發展外匯市場,堅持金融服務實體經濟的原則,為基于實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務。穩步推進人民幣資本項目可兌換,推進人民幣對其他貨幣直接交易市場發展,完善人民幣跨境使用的政策框架和基礎設施,堅持改革、發展和風險防范并重,支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用。

四是完善金融市場體系,切實發揮好金融市場在穩增長、調結構、促改革和防風險方面的作用。推動商業銀行通過發行永續債等方式多渠道補充資本,繼續推進民營企業債券融資支持工具,發展商業銀行柜臺市場,支持商業銀行發行創新創業金融債券等金融產品,增強金融服務實體經濟能力,促進公司信用類債券發行準入和信息披露規則統一,完善相關制度建設。繼續穩步有序推動債券市場雙向開放,支持境外機構在境內市場發行債券及境內機構赴境外發行債券融資,推動境外機構投資境內債券市場。持續推動債券二級市場發展,不斷優化交易、清算和結算等相關制度安排,完善做市商制度等市場化評價體系建設,提升債券市場流動性,為市場參與者創造更加友好、便利的投資環境。建立健全金融市場基礎設施的統籌管理框架,進一步加強市場基礎設施建設,確保金融市場整體穩定和安全高效運行。進一步完善分工明確、密切配合、協同有效的統一執法協作機制,打擊市場違法犯罪行為,保護投資者利益,推動債券市場健康穩定發展。妥善處置債券回購違約交易,防范風險傳染,盡快推出到期違約債券轉讓業務相關制度安排,促進市場有效出清,維護市場秩序和信心。

五是深化金融供給側結構性改革,擴大對外開放,通過優化供給和增強競爭改善金融服務。堅決貫徹落實新發展理念,強化金融服務功能,以服務實體經濟、服務人民生活為本,以金融體系調整優化為重點,優化融資結構和金融機構體系、市場體系、產品體系,構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。持續深化大型商業銀行和其他大型金融企業改革,完善公司治理,規范股東大會、董事會、監事會與管理層關系,完善經營授權制度,形成有效的決策、執行、制衡機制,提高經營管理水平和風險控制能力。推動全面落實開發性金融機構、政策性銀行改革方案,抓緊做好健全治理結構、業務范圍劃分、完善風險補償機制等后續工作,通過深化改革加快建立符合中國特色、能更好地為當前經濟發展服務、可持續運營的開發性和政策性金融機構及其政策環境。

六是打好防范化解重大金融風險攻堅戰。在國務院金融穩定發展委員會的牽頭抓總下,充分發揮金融委辦公室作用,健全地方金融監管協調機制,繼續推動實施防范化解重大金融風險攻堅戰行動方案,堅持在推動高質量發展中防范化解風險,有序推進結構性去杠桿,更好支持實體經濟發展,防范金融市場異常波動風險,精準有效處置重點領域風險,進一步補齊監管制度短板,強化金融機構防范風險的主體責任,務實推動金融業改革開放。爭取到2020年,金融結構適應性提高,金融服務實體經濟能力明顯增強,金融工作法治化水平明顯提升,硬約束制度建設全面加強,系統性風險得到有效防控,為全面建成小康社會創造良好的金融環境。

內容摘要

2019年上半年,中國經濟增長保持韌性,繼續運行在合理區間,延續總體平穩、穩中有進的發展態勢。結構調整繼續推進,總供求基本平衡。消費、投資增勢平穩,貿易順差同比有所擴大,物價和就業形勢保持穩定。但內外部不確定不穩定因素有所增加,經濟仍存在下 行壓力。

面對復雜嚴峻的內外部形勢,按照黨中央、國務院決策部署,中國人民銀行堅持穩中求進工作總基調,堅持金融服務實體經濟的根本要求,保持宏觀調控定力,繼續實施好穩健的貨幣政策,主動作為、精準發力,保持貨幣信貸和社會融資規模平穩增長,促進信貸結構優化,扭轉局部性社會信用收縮態勢,緩解民營和小微企業融資難融資貴問題,穩妥化解中小銀行局部性、結構性流動性風險,深化金融供給側結構性改革,為實現“六穩”和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。

一是保持定力,有效應對國內外不確定因素影響。穩健的貨幣政策保持松緊適度,抓住銀行是貨幣創造主體及貨幣政策傳導中樞的關鍵,緩解銀行信貸供給面臨的流動性、利率和資本約束。靈活運用存款準備金率、中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕。引導市場利率整體下行,疏通貨幣市場利率向信貸利率的傳導,緩解利率約束。以永續債為突破口補充商業銀行一級資本,創設并開展央行票據互換操作予以支持。

二是精準發力,著力加大對實體經濟的支持力度。發揮好再貸款、再貼現、定向降準和定向中期借貸便利操作等工具引導信貸結構優化的作用;推進金融供給側結構性改革,構建“三檔兩優”存款準備金政策框架,引導中小銀行回歸基層、服務實體;調整普惠金融小微企業貸款考核口徑,擴大普惠金融定向降準優惠政策覆蓋面;擴大民營企業債券融資支持工具試點;在宏觀審慎評估中增設制造業中長期貸款和信用貸款等指標,調整小微和民營企業貸款指標,引導金融機構加大對實體經濟的信貸支持力度。

三是繼續深化利率市場化改革,完善人民幣匯率市場化形成機制。推進貸款利率“兩軌合一軌”,完善市場化的利率形成、調控和傳導機制。人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動,參考一籃子貨幣匯率變化,保持了在合理均衡水平上的基本穩定。建立在香港發行中央銀 行票據的常態機制,完善香港人民幣債券收益率曲線。

四是堅守底線,防范化解重大金融風險。全面依法依規、穩妥有序地接管包商銀行,最大限度保障了最廣大儲戶合法權益,有針對性地完善了再貼現、常備借貸便利、存款準備金和流動性再貸款四道防線,創新工具恢復同業信心,防范化解中小銀行流動性風險,防范道德風險,有效維護市場穩定,切實防范風險外溢。

總體來看,穩健的貨幣政策取得了較好成效。銀行體系流動性合理充裕,貨幣市場利率保持平穩;貨幣供應量、社會融資規模適度增長;金融機構貸款增長較快,信貸結構繼續改善,金融對實體經濟特別是民營、小微企業的支持力度較為穩固;在推動高質量發展中及時防范和化解重點領域的金融風險。6月末,M2同比增長8.5%,社會融資規模存量同比增長10.9%,與名義GDP增速基本匹配。上半年人民幣貸款新增9.7萬億元,同比多增6440億元,多增部分主要投向了民營和小微企業等薄弱環節。6月,企業貸款加權平均利率比上年 高點下降0.32個百分點。6月末,CFETS人民幣匯率指數為92.66,人民幣匯率預期平穩。主要宏觀經濟指標保持在合理區間,上半年國內生產總值(GDP)同比增長6.3%,居民消費價格(CPI)同比上漲2.2%。

當前,中國經濟保持平穩發展的有利因素較多,三大攻堅戰進展良好,供給側結構性改革不斷深化,改革開放有力推進,經濟增長保持韌性,宏觀政策效果逐步顯現。但世界經濟形勢仍然錯綜復雜,外部不確定不穩定因素增多。我國發展長短期、內外部等因素變化帶來的風險挑戰增多,國內經濟下行壓力加大,內生增長動力還有待進一步增強。對此要客觀認識,理性看待,堅定信心,保持定力,做好充分準備,認真辦好自己的事,采取短期和長期相結合、微觀與宏觀相結合的針對性措施,推動形成有效的最終需求和新的增長點。

下一階段,中國人民銀行將繼續以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,全面貫徹黨中央、國務院決策部署,堅持新發展理念,堅持推進改革開放,統籌國內國際兩個大局,統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定,進一步做好“六穩”工作。注重以供給側結構性改革的辦法穩需求,在推動高質量發展中防范化解風險。穩健的貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕,適時適度實施逆周期調節,引導廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。加強宏觀政策協調配合,疏通貨幣政策傳導,創新貨幣政策工具和機制,引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資,更好地發揮貸款市場報價利率(LPR)在實際利率形成中的引導作用,降低小微企業融資實際利率。加強預期引導,穩定市場預期。把握好處置風險的力度和節奏,穩妥化解中小金融機構流動性風險,堅決阻斷風險傳染和擴散,健全宏觀審慎管理,與金融微觀審慎監管、功能監管和行為監管形成合力,促進金融市場體系健康穩定運行。協調好本外幣政策,處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。深化金融供給側結構性改革,加快完善金融體系內在功能,形成實體經濟供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環。

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