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華南大券商出手:欠債買科創板最多30% "滿倉杠桿殺入"時代終結

2019年08月10日 11:00來源:莫飛|中國基金報
責任編輯:第一黃金網
摘要
開市僅僅三周,就有大型券商緊急發出通知,要求強化科創板兩融業務風險控制措施。據基金君了解,華南某大型上市券商在

開市僅僅三周,就有大型券商緊急發出通知,要求強化科創板兩融業務風險控制措施。

據基金君了解,華南某大型上市券商在昨日收市后,通過行情交易軟件向科創板客戶發布最新兩融業務交易規則調整通知,新規將在下周一開市起正式實施。

根據上述券商擬定的新規顯示,科創板兩融業務中,要求單一科創板股票占比最高不超過30%,科創板股票總體占比不超50%,維持擔保比例過低將不得持倉科創板股票。

據券商人士透露,早在7月22日之前,科創板兩融風控規則制定就普通股票設定更嚴格,科創板風險提示工作要求也會更高。“前期設定的門檻已經很高,估計調整的券商只是少數。”

擔保比例過低不得買入科創板股票

昨日收市后,華南某大型券商的科創板客戶便從行情軟件中收到了這樣一份通知。

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據上述通知顯示,這家券商對科創板兩融業務信用賬戶持倉集中度實時控制指標進行調整。從調整規則里來看,主要有以下兩個方面:

1、信用賬戶維持擔保比例不高于180%的,持倉單一科創板股票市值占信用賬戶總資產的比例為0%;信用賬戶維持擔保比例高于180%的,持倉單一科創板股票市值占信用賬戶總資產的比例不超過30%。

2、信用賬戶有負債的,持倉科創板單一板塊的股票市值占信用賬戶總資產的比例不超過30%;信用賬戶無負債的,持倉科創板單一板塊的股票市值占信用賬戶總資產的比例不超過50%。

根據通知,上述科創板兩融業務新規將在下個交易日(8月12日)正式實施。

從這家券商擬定的新規來看,科創板兩融的業務明顯出現了收緊。比如在維持擔保比例方面,低于180%的擔保比例將不允許持有科創板股票。同時,科創板股票板塊總體市值不超過50%,這也意味著,科創板兩融客戶無法再復制過去普通證券兩融業務“滿倉杠桿”買入股票的模式。

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相比其他機構,上述券商門檻調整正在變得“更加嚴格”。據另一家大型券商相關人士透露,自己所在的證券公司,對于科創板兩融信用賬戶的維持擔保比例最低門檻要求也是180%,但是低于180%的,僅要求單一科創板股票持倉比例不超過30%。

“但實際上,針對維持擔保比例過低的信用賬戶,公司也會對交易客戶提出補充擔保物提高擔保比例、再放寬科創板兩融權限的要求。”上述人士表示。

為什么要上調科創板兩融業務門檻?

那么,在科創板開市僅僅三周,這家券商緣何會突然提高兩融業務的風控比例?是否意味著券商正在發出降溫科創板信用業務的信號呢?

據某中型券商營業部相關負責人表示,此次這家頭部券商科創板兩融門檻上調的動作并不意外,這是因為早在7月22日正式開市之前,科創板兩融風控的規則制定已經比普通股票設定更嚴格,科創板風險提示工作要求也會更高。

“可能這家券商原有的兩融風控指標并沒有太高,而隨著資金加劇追捧科創板股票,兩融業務的風險也會逐步增加,根據現有的市場交易條件發生變化,而進行相應業務指標的調整,也屬于正常的動作,不需要過分解讀。”上述券商負責人指出。

據悉,目前多數證券公司已經經歷過一輪兩融業務的規則調整,風控級別有所提高,而部分券商的業務門檻和此次提出的要求比較接近。

在某頭部券商的公告文件中,基金君發現,早在7月17日時,該券商就已經發布對科創板兩融信用賬戶集中度指標進行限制的公告。上述文件顯示,投資者信用賬戶維持擔保比例低于180%的,同樣也不得融資買入科創板股票,但投資者信用賬戶無任何負債時,則沒有科創板證券持倉集中度指標的限制。

實際上,不同的券商對科創板持倉的要求并不同,其中小型券商的要求反而更高。華北一家小型券商客戶經理透露,其所在機構的科創板集中度持倉要求也同樣是維持擔保比例超過180%水平,但單一科創板持倉的要求則限制在20%以內。

上述客戶經理表示,在科創板正式開市之前,各家券商都會對科創板修改了兩融業務合同規定,或要求客戶簽署科創板專用的補充協議,或者對科創板股票持倉集中度進行相應的門檻上調或者限制。

科創板融資客再難“滿倉杠桿殺入”

值得注意的是,相比于A股其他板塊,券商對于科創板兩融交易的保證金比例、持股集中度等指標都有更為嚴格的要求,這也在很大程度上降低了科創板融資的預期收益率。

比如在保證金比例方面,科創板股票融資保證金比例普遍高于主板,使得融資買入科創板股票需要投入更多本金。華東某大型券商業務規則透露,科創板股票融資保證金比例普遍在130%左右,相比之下,大部分滬市主板股票的融資保證金比例都是100%。

而在持倉集中度方面,多數券商既設定較高的維持擔保比例,同時也對持倉集中度也有明確要求,即便在維持擔保比例超過300%的情況下,持倉科創板總市值占信用賬戶總資產比例不得超過50%。這也意味著如果要全倉買入的話,可能在普通賬戶能夠實現,而在信用賬戶中則無法做到。

在業內人士看來,控制科創板的兩融風險,就制度建設而言,設置怎么樣的維持擔保比例,科創板集中度等,未來都需要由券商自己把握,所以謹慎度會更高。“監管的趨勢是對兩融等業務的要求逐步放開,未來券商會更自由,所以風控都需要自己掌握。科創板本身的交易規則更加靈活,券商對科創板股票資金杠桿自然也會更嚴。”上述中型券商營業部負責人表示。

據悉,目前各大券商都會設置分級別的門檻來限制科創板股票的持倉集中度,從而控制科創板兩融風險。同時,也會區分科創板和其他板快客戶的兩融業務限制要求,這樣既能夠達到控制科創板兩融風險的目標,同時也不會因限制要求過于嚴格而傷害到普通兩融業務的客戶求。

東北證券研究總監付立春表示,券商機構在科創板市場上具有“看門人”的角色和職責,因此在防控風險上也勢必會更加嚴格,融資融券業務也需要與新的市場環境進行磨合,部分券商公司初期會比較謹慎,各家機構會針對自己的風控水平和業務成熟專業度,作出適當的調整,后期可能還會根據兩融政策和科創板市場的發展變化,再進行改變。

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